Çin’deki yerel yönetimler, artan borç yükü ve emlak krizinin gölgesinde mücadele ediyor. Analistler, özel emlak geliştiriciler arasındaki potansiyel iflasların yerel hükümet borç risklerini daha da kötüleştirebileceğine dair uyarılarda bulunuyorlar.
Çin’de özellikle özel geliştiriciler arasındaki potansiyel iflaslar yerel düzeydeki hükümetlerin borç geri ödeme baskısını artırabilir, zira bu hükümetler düşük getirili altyapı projelerine yıllarca ciddi yatırımlar yapmış durumdalar.
Çin’in en büyük geliştiricisi Country Garden, borç geri ödemelerini karşılamakta zorlanıyor. Guangdong merkezli emlak şirketi geçen hafta denizaşırı borçlanmalarının tamamını karşılayamayacağı konusunda uyarmıştı.
Çinli geliştiricinin Salı günü 15 milyon ABD doları tutarındaki kupon ödemesini ödememesi, diğer tahvillerinde çapraz temerrütleri tetikleyebilir.
Japon yatırım bankası Nomura, yerel yönetimin arazi satış gelirlerindeki artışın Ocak ve Ağustos ayları arasında yıllık bazda yüzde 19,6 oranında daraldığını tahmin etti. 2022’nin aynı dönemine kıyasla yüzde 23,3’lük bir düşüşle karşılaştırıldığında bu, yerel yönetim kasası için zor zamanların bir yansıması.
Bu nedenle bazı yerel yönetimler, düşük getirili altyapı projelerine yıllarca yapılan yüksek harcamaların ardından artan borç geri ödeme baskısıyla karşı karşıya kalıyor.
Çin Komünist Partisi içindeki güç merkezi Politburo, temmuz ayında yerel hükümet borç risklerini çözmek için “kapsamlı” bir plan olacağını belirtmiş olsa da, borç çözümü planının ayrıntıları henüz resmi olarak açıklanmadı. Pek çok politika danışmanı, merkezi hükümeti borç içindeki yerel yönetimlere destek olmaya çağırıyor ve emlak piyasasındaki uzun vadeli bir düşüşün yerel hükümet finanslarını daha da zayıflatabileceğine dikkat çekiyorlar.
Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s, Eylül’den bu yana 17 il hükümetinin yerel yönetim finansman araçları (LGFV’ler) ile borçları ödemek için toplamda 700 milyar yuan (96 milyar ABD doları) değerinde özel yeniden finansman tahvili ihraç ettiğini tahmin etti. Çin Ekonomik ve Sosyal Bilimler Akademisi (CASS) Finans Enstitüsü’nün yardımcı direktörü Zhang Ming, “Eğer Country Garden çökerse, diğer büyük özel geliştiricileri de tehlikeye sokabilir” dedi.
Çin Bankası Uluslararası Başekonomisti Xu Gao, büyümeyi teşvik etmek için altyapı yatırımlarına öncelik veren “Çin modeli”nin, merkezi hükümetin yerel yönetimler için son kredi kaynağı olacağı için başarılı olduğunu ifade etti. Xu, “Başka bir deyişle, bir yerel yönetim iflas ederse, sistemik bir krizi tetikler ve çeşitli yerel hükümetlerin ve hatta merkezi hükümetin tahvillerinin piyasa satışını tetikler,” uyarısında bulundu ve yerel hükümet borçlarının aynı zamanda merkezi hükümetin borçları olduğunu belirtti.
Uluslararası Para Fonu (IMF), dünya ekonomik görünümünün Ekim güncellemesinde, Çin ekonomisinin kredi destekli bir emlak büyüme modelinden uzaklaşması gerektiğini belirtti. IMF, “Güveni yeniden tesis etmek, sıkıntı içindeki emlak geliştiricilerini hızla yeniden yapılandırmayı, finansal istikrarı korumayı ve yerel kamu finansındaki sıkıntıları ele almaya gereksinim duyar” dedi.
İlk yorum yapan siz olun